资金退出是什么时候？谁也无法给出答案。热钱流动的投资目标，注定它不会成为稳定投资者的本质，但如果持续有资金流出，就是危险的信号了。

    8.84%“黑色星期二”当天上证综合指数大跌8.8％9.29%深证成分指数

    大跌9.29％2000亿元“黑色星期二”当天全天股市成交额

    市盈率是判断当今股市风险的标准吗？

    围绕着市盈率，有关中国股市风险的正反两方展开了激烈的辩论，两派人士分别用了不同的参照系。一则为历史，但中国股市有与过去全然不同的本质；再则为国际标准，但中国有与全球发达国家相比精彩绝艳的经济增长。所以，到底风险何处，很难说清。

    这里俨然是一个巨大的博弈论题，因为中国企业有不错的盈利能力，所以A股的市盈率高一些也值得理解；同时，因为高企的市盈率已经把对企业的良好预期反映在其中了，所以胆敢更高的话，投资者难以接受。

    《钱经》的结论可能更加中庸：巨龙长牛，在未来五年或者更久的时间里，风险仅仅镶嵌在市场自有的波动中。

    市盈率是衡量股价高低和企业盈利能力的一个重要指标。由于市盈率把股价和企业盈利能力结合起来，其水平高低更真实地反映了股票价格的高低。由于企业的盈利能力是会不断改变的，投资者购买股票更看重企业的未来。具体计算方法是用全部上市公司的市价总值除以全部上市公司的税后利润总额，即可得出这些上市公司的平均市盈率。

    对两家上年每股盈利同为1元的公司来讲，如果A公司今后每年保持20％的利润增长率，B公司每年只能保持10％的增长率，那么到第十年时A公司的每股盈利将达到6.2元，B公司只有2.6元，因此A公司当前的市盈率必然应当高于B公司。投资者若以同样价格购买这家公司股票，对A公司的投资能更早地收回。

    如果问投资者为什么买一只股票，大半的回答是：有不错的未来，换言之，预期是也。业内人士如此总结：一只股票的核心价值30%取决于当前状况，而70%在于企业未来的成长性，正因为仅仅是预期，未来难以预测，我们需要可以衡量计算的指标判断，这个责任落在“市盈率”身上。尽管市盈率的分母可能是用企业的去年盈率计算——通常企业的年报滞后3～4个月，但至少它可以清楚地告诉我们，什么时候能回本。

    集体恐高

    根据申银万国的统计数据，过去12个月的市场，沪深300指数花了前十个月上涨了52.7％，市盈率（PE）从14倍涨到25倍，后两个月则涨了38％，PE从25倍涨到了35倍。而最新的数据显示，2月16日，深交所平均市盈率(PE)43.82倍，上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导股民：A股泡沫，落袋为安。

    那么，市盈率究竟是一个什么样的指标呢？

    市盈率是上市公司股价与每股收益(年)的比值。即：市盈率=股价/每股收益(年)。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。