一个人在街上散步，旁边是他的狗，狗总是这样，它跑到前面，但一会儿折返回到主人身边，然后，它又跑到前面，看到自己跑得太远，就又跑了回来。一直是这样。最后，他们两个到达了同一个目的地。主人慢悠悠的走了一公里时，狗却跑来颠去地跑了四公里。这个人就是经济，而狗就是股市。

    这是投资大师安德烈·克斯托拉尼的经典名言。

    关于中国股市，2006年之前的大部分论调是：A股不能充当中国经济晴雨表的角色，这是咱老百姓对股市的基本要求——这个“疯狂”的市场从出生之日起就在胸口刺上投机二字，正如下文中一位骨灰级股民的形容：基本面，很重要，但我们不关心。

    2005年之前，中国股市的最大风险在于股权分置。如果说1997年邓小平同志逝世那天，开市后三刻多钟股价急跌是对邓小平同志的哀悼，那么2006年的单边上涨也许是对股权分置改革的称赞肯定。对大部分五六十年代生人（包括中国最早一批股民）来说，邓小平让他们重新焕发了对财富的积极渴求，而对新一代的股民来说，股权分置的彻底解决让“狗”和“主人”方向一致，也就是说，中国股市最大风险已然解决，剩下的只是如何规避风险，在“狗”跑来跑去的过程中。

    至少，在刚过去的某个星期二，这条狗就跑得太远了一些，吹一声哨，打一个响指，让狗折返。《钱经》将向您展示中国股市的本质与幻象以及新时代的股市盈利模式。

    又一个大泡泡？

    首先，我们需要明白主人和狗朝着哪个方向行进，如果他们在长安街漫步，那方向是向东还是西。另一个问题，狗是跑得太快了吗？如果主人刚过复兴门，狗已经逼近八宝山，那您应该学会放慢自己的投资脚步。

    是不是又一个大泡泡？撇开无穷无尽的表面分析，风险的唯一来源是：股票太贵了—在股指期货推出之后，我们可以做空，但至少现在只能通过上涨赚到钱。

    如何衡量贵或者不贵，让我们拿出最有效的工具：市盈率。人们围绕35倍、45倍的市盈率争论不休，也许你能从中窥见中国股市的风险所在。

    谁是“黑色星期二”的推手？

    2007年2月27日，星期二。

    在明显的利空消息情况下，上证综合指数大跌8.84%，深证成分指数的跌幅更是达到9.29%；卖盘疯狂，全天股市成交高达2000亿元。

    接下来，冷空气蔓延到香港、纽约、伦敦甚至是墨西哥城：香港股市持续下跌并延续了整周；道琼斯的单周跌幅超过4%，为4年来最大跌幅；欧洲股市同日（2月27日）创下4年来全球最大跌幅，伦敦富时250下挫431点；还有墨西哥，跌幅为7年来最大。

    对于这一次从中国开始，引发的全球证券市场剧烈震动，史称“黑色星期二”。

    是全球股市过热的泡沫从中国开始破灭了吗？