前言：TOM在线已经完成了它的历史使命，已经成功地释放出了它的全部价值

    正文：

    2007年9月3日，在香港和美国两地上市的TOM在线宣布自即日9:30起从香港创业板退市，并将于美国时间9月6日从纳斯达克退市，成首家实施退市计划的中国互联网公司。

    15.7亿港元私有化

    3月12日，TOM集团发布公告称，计划以每股1.52港元私有化TOM在线，较公告前溢价33%，较2004年3月TOM在线分拆上市时招股价每股1.5港元溢价约1.3%。整个私有化涉及资金15.7亿港元。

    目前TOM集团持有TOM在线28亿股，相当于TOM在线已发行股份的65.733%，持有TOM在线9.9%股份的周凯旋，将不会参加此次售股计划，她所持股份在TOM在线退市后保持不变。另外，小股东持股约为24.3%。TOM集团预计私有化计划生效后，将持有TOM在线已发行股份的90.002%。

    TOM背后的原因

    TOM集团此前在解释私有化原因时表示，其一，其核心电信增值业务受运营商政策影响较大；其二，TOM在线为了拓展移动增值以外的业务，需大量投资。私有化后，TOM在线在作长远的投资决定时，无需再因其独立上市地位而承受短期压力。

    分析人士认为更重要的原因在于：TOM在线已经完成了它的历史使命，已经成功地释放出了它的全部价值。当某事物的价值已经释放出一大半，并且不再有潜在价值时，趁此事物还没有彻底衰败，而选择在合适的时机退出，是最明智的抉择。

    TOM在线总裁王雷雷也表示：“与那些还在撑着的哥们儿相比，我们退市还算及时，15美金相当于发行价的价格也算对股东有个交代。”

    实际上，当年TOM在线被集团分拆上市，是为了在短期内吸纳了大量资金来发展短信、彩信等无线增值服务，但从2005年开始，信息产业部对无线增值服务商的整顿风暴突然袭来，而TOM在线对该项业务的依赖达到了90%，业务和股价受挫不可避免。

    时至今日，大多数中国SP公司股价已经跌入谷底。TOM在线由于过去14个月来业绩连续下滑，价值正在“被低估”。

    海阔天空的未来

    王雷雷认为TOM在线退市并不表示公司已经失去价值。正如人有“生老病死”一样，成熟的资本市场也是有进有出。

    对于一家已经在资本市场遭冷遇——交易量低靡、丧失了再次融资功能的公司来说，退市未尝不是一种良好的选择。最著名的案例如1988年KKR斥资250亿美元私有化RJRNabisco，几年后KKR在此赚了10亿美元。IBM公司在2005年也把其股票从东京证券交易所退市，而此前公司已分别将其在维也纳、法兰克福和苏黎世上市的股票退市。

    TOM在线的退市，可能会改变国内很多人认为“上市是好事，退市是坏事”的简单概念。