企业是聚合众多资源的价值创生有机体，资金是其中最重要的资源，处于不同发展阶段的企业都有融资需求。

    从本质上来讲，融资就是企业与投资人就风险分担与收益分配达成的一种制度安排。从企业一方来讲,就是确定风险然后以利益诱人来承担（或分担）风险。而从投资者一方来讲，企业承诺的回报率就是资金的价格，风险程度高则承诺被兑现的可能性就低，必须提高要价才能抵偿风险。

    在这场风险与利益博弈中，一个对投资方有吸引力的方案，将是企业能否解决资金难题的关键。

    知己篇

    不同阶段的模式选择

    随着企业的成长，其经营风险相对减少，越来越多类型的投资人会被吸引过来，企业可选择的融资模式也会越来越丰富。根据融资成本和企业不同发展阶段的风险特性可列出一个融资矩阵。纵向，融资的成本加大企业应按自上而下的次序选择。横向，随企业成长风险减小，投资人能接受（也就是企业可选择）的融资模式逐渐增多。 

    既然融资是双方风险和收益的分配，寻找投资人等于找人分担的风险，同时向其“销售”未来的收益。企业对风险和收益把握越准确，选择融资模式的思路就会越清晰。

    种子阶段:用自己的钱圆自己的梦

    在种子阶段，企业的一切都处在空想之中：产品无踪、设备无影、市场没谱，风险非常大。国内外的数据表明种子期的企业成功率不足10%，换言之，90%以上创业者的投资将血本无归。这么大的风险，谁愿替你承担呢？当然是你自己或者是你的家族！用自己的钱圆自己的梦，不要指望别人为你的梦想买单。

    当然，政府为环保、高科技（如软件）或促进再就业等目的会对某些特定的种子期企业提供小额资助，如无偿提供启动资金、小额担保贷款等。这种资助是公益性的，投资方一般不从项目获得直接收益。最后，如果创业者的构想和能力特别出众也有可能打动风险投资机构。这类机构对种子期的企业设有专门基金，它们做好十损其九的准备，一旦企业经营成功，投资基金则能获得几十倍甚至几百倍的回报。企业在这一阶段的融资相当于“空手逮狗”，格外地难！

    创业阶段：选择余地寥寥

    处在创业期的企业已经完成了公司筹建、产品研发、生产组织等工作，但人员、设备、技术、市场等方面还未能协调配合，企业经营入不敷出、没有进入正轨，随时有破产清盘的危险。一份调查显示，中国企业在创业期经营失败的概率在80%～90%之间。中国企业在这方面往往缺乏理性，一味对投资人大谈美好的未来，对各种可能导致企业破产的风险却不愿正视。这种态度只能加深投资人的疑虑。总之，创业的企业仍以企业主家族追加投资的内源融资方式为主。新增的融资方式是典当、租赁和私募。

    典当融资取得的资金占抵押物价值的比率很低，一般仅为30%～40%。而典当的成本极高，如以车辆、股票质押的成本通常为每月5%，也就是说年息高达60%！所以，典当只能作为救急的融资方式。

    租赁是企业与投资人之间较理想的合作方式。